EKONOMIUTSKOTTETS BETÄNKANDE 6/2006 rd

EkUB 6/2006 rd - RP 6/2006 rd

Granskad version 2.0

Regeringens proposition med förslag till lagar om ändring av värdepappersmarknadslagen, handelskammarlagen och lagen om Finansinspektionen

INLEDNING

Remiss

Riksdagen remitterade den 21 februari 2006 en proposition med förslag till lagar om ändring av värdepappersmarknadslagen, handelskammarlagen och lagen om Finansinspektionen (RP 6/2006 rd) till ekonomiutskottet för beredning.

Sakkunniga

Utskottet har hört

lagstiftningsråd Ilkka Harju, finansministeriet

marknadsövervakare Ville Kajala, Finansinspektionen

direktör Erkki Kontkanen, Bankföreningen i Finland

verkställande direktör Markku Savikko, Finska fondhandlareföreningen rf

ledande expert Manne Airaksinen, Finlands Näringsliv

jurist Anu-Tuija Lehto, Finlands Fackförbunds Centralorganisation rf, även som representant för Akava rf och Tjänstemannacentralorganisationen FTFC rf

avdelningschef Leena Linnainmaa, Centralhandelskammaren

General Counsel Jaakko Raulo, OMX Exchanges Oy

chef för juridiska ärenden Anne Leppälä-Nilsson, Kesko Abp

styrelsesekreterare Jukka Ala-Mello, Kone Abp

Vice President Kaarina Ståhlberg, Nokia Abp

Dessutom har utskottet fått ett skriftligt utlåtande från professor Heikki Niskakangas.

PROPOSITIONEN

Genom propositionen genomförs direktivet om uppköpserbjudanden. Förutom de direktivrelaterade ändringarna föreslås i värdepappersmarknadslagen ändringar som grundar sig på nationella behov, och följaktligen har bestämmelserna om offentliga köpeanbud i 6 kap. i värdepappersmarknadslagen setts över i sin helhet. Kapitlet föreslås få regler för frivilliga respektive obligatoriska köpeanbud. I lagen föreslås också bestämmelser om Centralhandelskammarens nämnd för företagsförvärv. Nämnden ger rekommendationer och utlåtanden i syfte att främja god värdepappersmarknadssed. De gäller målbolagets lednings agerande i samband med offentliga köpeanbud samt avtalsgrundade strukturer för att upprätthålla bestämmande inflytande eller styra de bolagsrättsliga förfaranden som ska iakttas vid företagsförvärv.

Ändringarna i värdepappersmarknadslagen ger också upphov till följdändringar i lagen om Finansinspektionen och handelskammarlagen. Bestämmelserna om administrativa påföljder i lagen om Finansinspektionen föreslås bli kompletterade för att tillgodose kraven även i vissa andra direktiv.

UTSKOTTETS ÖVERVÄGANDEN

Allmän motivering

Ekonomiutskottet föreslår att lagförslagen godkänns, men med ändringar i förslagen avseende värdepappersmarknadslagen och lagen om Finansinspektionen.

Genom propositionen genomförs direktivet om uppköpserbjudanden nationellt. De bindande bestämmelserna i direktivet genomförs huvudsakligen genom att 6 kap. i värdepappersmarknadslagen skrivs om helt. Samtidigt görs i kapitlet ändringar för att tillgodose nationella behov. I och med att reglerna harmoniseras i EU blir också den finländska värdepappersmarknaden effektivare.

Enligt 6 kap. 10 § i förslaget till lag om ändring av värdepappersmarknadslagen ska en aktieägare vars andel ökar till mer än 30 procent av det röstetal som bolagets aktier medför efter att bolaget blivit föremål för offentlig handel ge ett offentligt köpeanbud. I 15 § i samma kapitel ges Finansinspektionen rätt att av särskilda skäl bevilja undantag från skyldigheterna enligt 6 kap.

Ekonomiutskottet anser att undantag från anbudsskyldigheten bör beviljas bl.a. vid generationsskifte och i situationer där det bestämmande inflytandet de facto inte övergår eller övergår till en allmännnyttig sammanslutning. Undantag från anbudsplikten bör kunna göras, om 1) det bestämmande inflytandet övergår antingen genom förvärv enligt 1 kap. 1 § i ärvdabalken eller på något annat sätt till en person som avses i ärvdabalkens 2 kap. om skyldemäns arvsrätt (generationsskifte), 2) det bestämmande inflytandet i själva verket inte övergår, exempelvis då alla eller en del av de aktier som ger bestämmande inflytande förs över på en sammanslutning där överlåtaren har bestämmande inflytande eller 3) den ägarandel som ger upphov till skyldighet att ge ett köpeanbud förs över på en allmännyttig stiftelse, och mottagarens röstetal inte överskrider 50 procent av det röstetal bolagets samtliga aktier medför.

Med stöd av den reviderade värdepappersmarknadslagen tillsätts vid Centralhandelskammaren en nämnd för företagsförvärv. I syfte att främja god värdepappersmarknadssed ger nämnden i samband med företagsköp rekommendationer och utlåtanden i anknytning till direktivet om uppköpserbjudanden. Det föreslås att nämnden på ansökan ska kunna ge rekommendationer till lösningar även i enskilda frågor som ansluter sig till de ovan nämnda rekommendationerna. Utskottet anser nämnden vara motiverad och håller med regeringen som i propositionsmotiven påpekar att man med hjälp av rekommendationerna kan åstadkomma god värdepappersmarknadssed trots att de inte är bindande och även om lagen inte föreskriver påföljder för den som inte följer rekommendationerna. Men vilka markeringar nämnden kan göra med sina rekommendationer och utlåtanden beror enligt utskottets bedömning på hur många ansökningar nämnden får motta inom sitt i lagen angivna begränsade uppgiftsområde.

Nämnden ska begära utlåtande om rekommendationerna av Finansinspektionen innan de ges. Enligt en ändring i lagen om Finansinspektionen har Finansinspektionen rätt att lämna ut nödvändiga uppgifter till Centralhandelskammaren. Meningen är inte att nämnden genom lag ska få befogenheter som överlappar Finansinspektionens, den myndighet som har hand om tillsynen och styrningen. Detta är viktigt för att systemet ska bli klart och redigt, menar utskottet.

Detaljmotivering

1. Lag om ändring av värdepappersmarknadslagen

6 kap. 17 §.

Paragrafen föreslås innehålla bestämmelser om Centralhandelskammarens nämnd för företagsförvärv. I 3 mom. föreskrivs när nämnden är beslutför och vilka bestämmelser som tillämpas på dess verksamhet och förfarandet när den ska tillsättas. Enligt propositionen är nämnden beslutför när ordföranden och minst fyra andra medlemmar är närvarande.

Utskottet föreslår att 3 mom. ändras så att det motsvarar bestämmelserna om den nämnd som nämns i 5 § i handelskammarlagen. Värdepappersmarknadslagens nämnd för företagsförvärv är beslutför när ordföranden eller vice ordföranden eller den tillfälliga ordförande som valts när båda är jäviga samt minst fyra andra medlemmar är närvarande. Beslut vid nämndens sammanträden fattas med enkel majoritet. När rösterna faller lika, har ordföranden utslagsröst. Hänvisningen till 5 § i handelskammarlagen är överflödig.

I övrigt tillämpas 6 § 1 mom. i handelskammarlagen på det tjänsteansvar medlemmar och de anställda i nämnden har och hur ärenden behandlas i nämnden.

Ändringarna i 6 kap. 17 § 3 mom. i värdepappersmarknadslagen står i samklang med de ändringar som föreslås i handelskammarlagen i RP 109/2005 rd.

Ikraftträdandebestämmelsen.

Ikraftträdandebestämmelsen säger ingenting om vilka bestämmelser som ska tillämpas på offentliga köpeanbud som avslutats eller som pågår vid lagens ikraftträdande.

För att tydliggöra situationen har utskottet kompletterat ikraftträdandebestämmelsen med ett nytt 2 mom. om att de nya bestämmelserna i 6 kap. tillämpas bara på offentliga köpeanbud för vilka anbudshandlingen offentliggörs efter att den nya lagen trätt i kraft. I fråga om anbudsförfarandet för de offentliga köpeanbud för vilka anbudshandlingen offentliggjorts före den nya lagens ikraftträdande tillämpas genomgående de bestämmelser som gällde när den nya lagen trädde i kraft. Däremot bestäms anbudsskyldigheten efter att anbudet avslutats i enlighet med den nya lagen.

I propositionen föreslås att flaggningsskyldigheten i 2 kap. 9 § ändras på vissa punkter. Flaggningsgränsen som tidigare varit satt vid en tredjedel av röstetalet eller aktiekapitalet går enligt den nya lagen vid tre tiondedelar. Den föreslagna ändringen har en koppling till gränsen i 6 kap. 10 § för skyldighet att ge ett köpeanbud, som är tre tiondedelar av det röstetal som målbolagets aktier medför.

I propositionens ikraftträdandebestämmelse finns inga regler för flaggningsskyldighet i de fall där akteägarens ägar- eller röstandel ligger mellan tre tiondedelar och en tredjedel när den nya lagen träder i kraft. Utskottet har kompletterat ikraftträdandebestämmelsen med ett nytt 4 mom. om flaggningsskyldighet i sådana fall.

2. Lag om ändring av lagen om Finansinspektionen

Ikraftträdandebestämmelsen.

I 24 b § föreskrivs om påförande av ordningsavgift och i 26 a § om påförande av påföljdsavgift. Regeringen föreslår att bestämmelserna kompletteras. Som ikraftträdandebestämmelsen är formulerad kan man få den uppfattningen att den begränsar tilllämpningen av bestämmelserna om påförande av ordnings- respektive påföljdsavgift.

Utskottet har ändrat ikraftträdandebestämmelsen i enlighet med ändamålet så att ordnings- och påföljdavgift kan påföras för de i lagen nämnda gärningarna eller försummelserna bara om gärningen eller försummelsen skett efter lagens ikraftträdande.

En annan komplettering utskottet gjort i ikraftträdandebestämmelsen är att de bestämmelser som gäller vid den nu aktuella lagens ikraftträdande ska tillämpas på ordnings- eller påföljdsavgift som påförts för en gärning eller försummelse som skett innan denna lag trädde i kraft och som enligt den gällande lagen är förenad med hot om påföljdsavgift.

Förslag till beslut

Med stöd av det ovan anförda föreslår ekonomiutskottet

att lagförslag 3 godkänns utan ändringar och

att lagförslag 1 och 2 godkänns med ändringar (Utskottets ändringsförslag).

Utskottets ändringsförslag

1.

Lag

om ändring av värdepappersmarknadslagen

I enlighet med riksdagens beslut

ändras i värdepappersmarknadslagen av den 26 maj 1989 (495/1989) 2 kap. 9 § 1 mom., 6 kap., 8 kap. 3 § och 10 kap. 3 a §,

sådana de lyder, 2 kap. 9 § 1 mom. i lag 105/1999, 6 kap. jämte ändringar, 8 kap. 3 § i lag 297/2005 och 10 kap. 3 a § i lag 448/2005,

fogas till 1 kap. 1 §, sådan den lyder i nämnda lag 297/2005 och 448/2005 samt i lag 740/1993, 321/1998 och 228/2004, ett nytt 6 mom., till kapitlet en ny 2 b §, till 2 kap. en ny 6 b § och före den en ny mellanrubrik samt före 9 § en ny mellanrubrik som följer:

1 kap.

Allmänna stadganden

1 och 2 b §

(Som i RP)

2 kap.

Marknadsföring av värdepapper, emission och informationsskyldighet

Informationsskyldighet på bolagsstämma

6 b och 9 §

(Som i RP)

6 kap.

Offentligt köpeanbud och skyldighet att ge ett anbud

1—16 §

(Som i RP)

Centralhandelskammarens nämnd för företagsförvärv

17 §

(1 och 2 mom som i RP)

Centralhandelskammarens nämnd för företagsförvärv är beslutför när ordföranden eller en vice ordförande eller den tillfälliga ordförande som valts bland medlemmarna om båda är jäviga samt minst fyra andra medlemmar är närvarande. Beslut vid nämndens sammanträden fattas med enkel majoritet. När rösterna faller lika avgör ordförandens röst. I övrigt tillämpas 6 § 1 mom. i handelskammarlagen (878/2002) på det tjänsteansvar medlemmarna och de anställda i nämnden har och hur ärendena behandlas i nämnden. Centralhandelskammaren svarar för kostnaderna för nämnden för företagsförvärvs verksamhet och fastställer grunderna för arvodena till ordföranden, vice ordförandena och medlemmarna. Centralhandelskammaren har rätt att ta ut en avgift för organiseringen av nämndens verksamhet. Avgifterna skall högst motsvarar kostnaderna för att organisera verksamheten.

8 kap.

Straffstadganden

Värdepappersmarknadsförseelse

3 §

(Som i RP)

10 kap.

Särskilda stadganden

Ändringssökande

3 a §

(Som i RP)

_______________

(1 mom. som i RP)

Lagens 6 kap. tillämpas på offentliga köpeanbud för vilka anbudshandlingen offentliggörs efter att denna lag trätt i kraft. I fråga om offentliga köpeanbud för vilka anbudshandlingen offentliggjorts före lagens ikraftträdande tillämpas de bestämmelser som gäller när denna lag träder i kraft. (Nytt)

(3 mom. som 2 mom. i RP)

Bolaget och Finansinspektionen skall inom två månader från lagens ikraftträdande underrättas om den i 2 kap. 9 § avsedda ägarandel som gällde när lagen trädde i kraft, om ägarandelen är minst tre tiondedelar men mindre än en tredjedel av röstetalet eller aktiekapitalet i bolaget och ägarandelen inte anmälts eller på annat sätt offentliggjorts tidigare. (Nytt)

_______________

2.

Lag

om ändring av lagen om Finansinspektionen

I enlighet med riksdagens beslut

ändras i lagen av den 27 juni 2003 om Finansinspektionen (587/2003) 6 § 5 punkten, 24 b § 1 mom., 25 § 3 mom., 26 a § 1 och 2 mom. och 36 § 1 mom.,

sådana de lyder, 6 § 5 punkten, 24 b § 1 mom., 25 § 3 mom. och 26 a § 1 och 2 mom. i lag 299/2005 och 36 § 1 mom. i lag 1311/2004,

fogas till 6 §, sådan den lyder i nämnda lag 1311/2004 och 449/2005, en ny 5 a punkt, som följer:

1 kap.

Allmänna bestämmelser

6 §

(Som i RP)

4 kap.

Administrativa påföljder

24 b, 25 och 26 a §

(Som i RP)

7 kap.

Särskilda bestämmelser

36 §

(Som i RP)

_______________

(1 mom. som i RP)

Ordningsavgift kan påföras (utesl.) för en gärning eller försummelse i strid med 24 b § 1 mom. 4 punkten bara om gärningen eller försummelsen har företagits efter lagens ikraftträdande. Påföljdsavgift kan påföras (utesl.) för en gärning eller försummelse i strid med 26 a § 1 mom. 1 och 3 punkten bara om gärningen eller försummelsen har företagits efter lagens ikraftträdande. I fråga om ordningsavgift enligt 24 b § och påföljdsavgift enligt 26 a § som påförs för gärningar eller försummelser som skett före lagens ikraftträdande tillämpas de bestämmelser som gäller när denna lag träder i kraft.

_______________

Helsingfors den 12 maj 2006

I den avgörande behandlingen deltog

  • ordf. Jouko Skinnari /sd
  • vordf. Jari Leppä /cent
  • medl. Sari Essayah /kd
  • Klaus Hellberg /sd
  • Esko Kiviranta /cent
  • Seppo Lahtela /cent
  • Jouko Laxell /saml
  • Sirpa Paatero /sd
  • Klaus Pentti /cent
  • Antti Rantakangas /cent
  • Martin Saarikangas /saml
  • Juhani Sjöblom /saml

Sekreterare var

utskottsråd Eelis Roikonen